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2017年再融资结构失衡渐扭转

2018-01-10 10:54:25 来源:汇金网 浏览: 评论: [ ]

  2017年再融资结构失衡现象逐渐扭转,定向增发的公司家数及募资额双降,发行可转换公司债券的融资大幅增长h u i j i n d i c o m

  由于定向增发的发行条件宽松,定价时点选择多,发行失败小,使其在前几年成为绝大部分上市公司首选的再融资品种,公开发行的再融资规模急剧减少。一项统计显示,2012年和2013年定增募资规模分别为3361.13亿元、3653.04亿元,而2014年至2016年分别升至6932.03亿元、13221.25亿元、16955.98亿元。

  2017年两项新规的出台,致使定增降温。其一,2017年2月发布的再融资新规,对上市公司非公开发行提出更严格的要求,抑制过度融资,引导资金脱虚向实。其中有两项限制性规定尤其引人注意:上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月www.huijindi.com

  其二,2017年5月出台的减持新规,延长了资金参与定增的退出期限,使其参与热情下降。持有非公开发行股份的股东,减持上市公司非公开发行股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%,通过集中竞价交易减持比例在任意连续90日内不超过公司总股本的1%,通过大宗交易减持比例在任意连续90日内不超过公司总股本的2%。

  统计显示,2017年定增募资规模为13161.25亿元,较上年下降了22%。虽然定增募资仍是上市公司再融资的主要方式,但终结了定增规模连续5年的增长势头。

  定增门槛的提高,使可转债成为上市公司再融资的新宠。部分公司的定增方案在再融资新规推行后不再达到要求,转而寻求以发行可转债作为替代性融资工具原文www.huijindi.com部门鼓励发行可转债的态度十分明显。按照再融资新规,发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的,不受“本次再融资发行董事会决议日距前次募集资金到位日不得少于18个月”的限制。

  2017年9月可转债发行实施信用申购制度,告别了资金申购时代。这使得可转债受到普通者的青睐,申购火爆程度不逊于新股申购,一度出现新债上市当日暴涨。统计显示,2017年可转债融资快速增长,达到近7年来的高点,全年合计融资602.72亿元,较2016年大幅增长166%。2017年可转债市场规模大幅扩张,存量券数量从年初的23只增至66只,当前市场规模约为2017年初的3倍来自huijindi.com

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  相比定增与可转债,2002年前曾是再融资主要方式的配股,在2017年发展依旧滞缓。统计显示,2017年只有7家公司通过配股完成融资,合计募资162.96亿元,募资规模较上年滑坡。受到再融资新规对定增收紧的影响,2017年以来提出配股融资的公司数量较前几年增加。不过,多家公司因公布配股消息而股价大跌,给上市公司选择配股融资的热情及顺利实施配股带来了负面影响。例如,久其软件2017年11月17日公告拟每10股配售不超过3股,当日股价暴跌9%。尽管久其软件高管多次增持,但2017年11月17日到今年1月8日股价累计下跌13.5%原文huijindi.com银宝山新也在2017年11月17日公布配股预案,当日股价大跌8.24%,到2017年末累计跌幅超过20%。

  总体而言,2017年是上市公司再融资变化较大的一年。定增乱象及过度融资倾向逐渐被抑制,有助于引导资金脱虚向实,把有限的用在刀刃上,也减轻了二级市场压力,对2017年A股走势趋于平稳起到积极作用。同时,也可引导上市公司持续稳定发展主业,推动市场资金更加注重价值投资。

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