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2017年再融资结构失衡渐扭转

2018-01-10 11:05:43 来源:汇金网 浏览: 评论: [ ]

  2017年再融资结构失衡现象逐渐扭转,定向增发的公司家数及募资额双降,发行可转换公司债券的融资大幅增长h+u+i+j+i+n+d+i+c+o+m

  由于定向增发的发行条件宽松,定价时点选择多,发行失败小,使其在前几年成为绝大部分上市公司首选的再融资品种,公开发行的再融资规模急剧减少。一项统计显示,2012年和2013年定增募资规模分别为3361.13亿元、3653.04亿元,而2014年至2016年分别升至6932.03亿元、13221.25亿元、16955.98亿元。

  2017年两项新规的出台,致使定增降温。其一,2017年2月发布的再融资新规,对上市公司非公开发行提出更严格的要求,抑制过度融资,引导资金脱虚向实。其中有两项限制性规定尤其引人注意:上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月汇~金~网

  其二,2017年5月出台的减持新规,延长了资金参与定增的退出期限,使其参与热情下降。持有非公开发行股份的股东,减持上市公司非公开发行股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%,通过集中竞价交易减持比例在任意连续90日内不超过公司总股本的1%,通过大宗交易减持比例在任意连续90日内不超过公司总股本的2%。

  统计显示,2017年定增募资规模为13161.25亿元,较上年下降了22%。虽然定增募资仍是上市公司再融资的主要方式,但终结了定增规模连续5年的增长势头。

  定增门槛的提高,使可转债成为上市公司再融资的新宠。部分公司的定增方案在再融资新规推行后不再达到要求,转而寻求以发行可转债作为替代性融资工具汇金网部门鼓励发行可转债的态度十分明显。按照再融资新规,发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的,不受“本次再融资发行董事会决议日距前次募集资金到位日不得少于18个月”的限制。

  2017年9月可转债发行实施信用申购制度,告别了资金申购时代。这使得可转债受到普通者的青睐,申购火爆程度不逊于新股申购,一度出现新债上市当日暴涨。统计显示,2017年可转债融资快速增长,达到近7年来的高点,全年合计融资602.72亿元,较2016年大幅增长166%。2017年可转债市场规模大幅扩张,存量券数量从年初的23只增至66只,当前市场规模约为2017年初的3倍h~u~i~j~i~n~d~i~c~o~m

推荐阅读:新三板企业2017年定增募资1400亿元 :分化竞争加剧

  相比定增与可转债,2002年前曾是再融资主要方式的配股,在2017年发展依旧滞缓。统计显示,2017年只有7家公司通过配股完成融资,合计募资162.96亿元,募资规模较上年滑坡。受到再融资新规对定增收紧的影响,2017年以来提出配股融资的公司数量较前几年增加。不过,多家公司因公布配股消息而股价大跌,给上市公司选择配股融资的热情及顺利实施配股带来了负面影响。例如,久其软件2017年11月17日公告拟每10股配售不超过3股,当日股价暴跌9%。尽管久其软件高管多次增持,但2017年11月17日到今年1月8日股价累计下跌13.5%h~u~i~j~i~n~d~i~c~o~m银宝山新也在2017年11月17日公布配股预案,当日股价大跌8.24%,到2017年末累计跌幅超过20%。

  总体而言,2017年是上市公司再融资变化较大的一年。定增乱象及过度融资倾向逐渐被抑制,有助于引导资金脱虚向实,把有限的用在刀刃上,也减轻了二级市场压力,对2017年A股走势趋于平稳起到积极作用。同时,也可引导上市公司持续稳定发展主业,推动市场资金更加注重价值投资。

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