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外资北上扫货影响A股定价逻辑 招商证券:2018年2000亿增量资金有望入市

2018-01-11 09:38:48 来源:汇金网 浏览: 评论: [ ]

  节后A场连续反弹,香港恒生指数亦创下10年新高来自www.huijindi.com。数据显示,12月以来,AH股溢价率区间下跌,截至昨日收盘,报127.27点,已经下破半年线和10日、5日等多条均线,呈现破位形态。由此吸引资金再度北上,根据相关数据,节后外资连续通过陆股通大手笔增持,成为当前A股市场重要增量来源。

  AH股溢价收窄

  2018年1月以来,沪综指以一轮“七连阳”超强走势将沪综指重新送上3400点台阶,昨日收盘报3421.83点,距离3450.50点前高仅一步之遥。对于这波来势汹汹的逼空行情,分析人士认为,第一是全球经济复苏形式不断确立的基本面支撑;第二是偏好带来的情绪因素;第三是包括原油在内的大宗商品涨价刺激周期股持续逞强,对股指构成支撑,其中采掘、化工、有色金属板块近期均有所表现。除此之外,元旦前后外围市场大涨,也对A股市场情绪提振起到了良好的推动作用。

  随着陆股通的开通,香港股市成为与A股市场交流联系最为紧密的外围市场之一。而节后以来,港股市场同样呈现中枢大幅上移态势,1月2日-10日,恒生指数区间上涨3.86%,期间7个交易日连续上涨,截至昨日收盘,报31073.72点,续创该指数十年收盘新高,并且昨日盘中更一度触及31267.57点h u i j i n d i c o m。与恒生指数走势类似,恒生中国、恒生国企、恒生红筹等指数节后都呈现强劲上行态势。

  沪综指和恒生指数双双显著变动,打破了A股和H股原有的价格对比。进入2018年,恒生沪深港通AH股溢价指数持续下滑,昨日收盘报127.27点,已经回到2017年10月下旬水平。而从K线图上看,2017年10月以来,恒生沪深港通AH股溢价指数主要表现为先扬后抑走势,峰值出现在2017年12月6日,盘中最高上探至136.00点,之后便进入向下回落通道,虽然12月下旬略有回升,但很快重新调头下落。特别是节后起,该指数更中阴下探,下破半年均线,目前均线系统虽然尚未形成典型的死叉形态,但已经表现出一定的空头排列。

  资金加速“北上”

  AH股溢价指数从低变高,说明同期A股涨的多;AH股溢价指数从高变低,说明同期H股涨的多。从这个意义上来说,AH股溢价指数收敛带来的是A股投资价值的相对提升推荐huijindi.com

  从历史上来看,最近十年来,AH股溢价指数越来越趋于平缓了。十年前的牛市,AH股溢价指数最高能达到200多点,但上一轮A股牛市期间,最高仅仅达到150多点。在不少业内人士看来,A股与世界市场的互联互通是个大趋势,沪港通、深港通都会加剧这个过程,未来A股溢价会越来越低,不过在此之前,利用AH股折溢价仍是获取超额收益的途径之一。

推荐阅读:大盘九连阳两融创新高 融资客青睐有色等六行业

  具体来看,目前市场上98只AH股中,有26只A股较H股溢价超过100%,溢价超过200%的股票有7只。A股股价最高的前五只分别是洛阳玻璃*ST墨龙东北电气浙江世宝创业环保,较H股最新收盘价分别溢价497.31%、325.55%、280.04%、269.51%、266.44%。此外,海螺水泥宁沪高速这两只股票A股价格相对H股双双折价,折价率为5.76%和2.23%。

  相对更加“便宜”的A股由此对AH股市场投资者吸引力大增,吸引外资金近期持续加大对A股股票配置力度推荐www.huijindi.com。据数据梳理,节后以来,沪深股通“北上”资金净流入持续为正值,仅本周以来,沪股通和深股通“北上”净流入就分别达到33.25亿元和27.78亿元,而本月以来,则分别达到115.73亿元和90.70亿元,折射此番“北上”资金加仓A股已经具备良好的趋势性。

  从最新持仓来看,截至1月9日,“北上”资金通过沪股通持仓市值最高的分别是贵州茅台中国平安、恒瑞医疗、伊利股份,具体为578.46亿元、301.20亿元、266.32亿元、206.73亿元,而通过深股通持仓市值最高的分别是美的集团海康威视格力电器五粮液,分别达到386.50亿元、380.29亿元、276.43亿元和102.15亿元。如果从持仓相应占流通A股比值角度计算,则沪股通中上海机场飞科电器方正证券福耀玻璃比重最大,为30.93%、21.63%、14.57%、13.69%,深股通中则是海康威视、韵达股份、美的集团占比最大,为12.61%、12.00%、10.30%。

  从成交活跃度来看,2018年1月以来,格力电器、中国平安、伊利股份是最受“北上”资金青睐的标的股,其中仅1月5日,格力电器就获得8.93亿元资金净流入,并且整个1月期间,该股每日均获得资金净流入,此外美的集团、海康威视等同样如此。

  对应标的A股股价方面,受到“北上”资金眷顾的标的几乎无一例外地大撒“红包”行情。如贵州茅台昨日盘中以788.88元续创历史新高,格力电器昨日盘中同样刷出51.96元历史最高价格,其他如美的集团、伊利股份、五粮液莫不如此。

  重要增量来源

  事实上,随着AH联系的加强,二者走势联动也在加强原文www.huijindi.com。2017年A股出现了消费白马、周期股、消费白马轮动行情,港股通的标的亦呈现消费白马、周期股、消费白马行情波动。A股和港股资金相互流动稳步增加,对A股和港股市场产生很大影响。特别在当前AH股溢价持续收窄的背景下,AH股市场上已经开始出现相对价值“洼地”,不少价值蓝筹成为投资布局的一时之选。

  统计数据表明,2017年以来,沪港通北上资金净买入629.73亿元,沪港通南下资金净买入1968.01亿元,深港通北上资金净买入367.64亿元,深港通南下资金净买入1112.64亿元。从增长趋势来看,深港通和沪港通开通以来,两地的资金流动均稳步增长,其中2016年底深港通开通以来,两地资金流动增长率明显加大,两地资金净买入还未看到放缓的趋势。

招商证券预计,2018年A股和H股对两地投资者仍然具有良好的配置价值,预计2018年来自境外MSCI配置和陆港通等渠道的增量资金约为2000亿元。在A股内地增量资金放缓的情况下,来自香港投资者的北上增量资金将继续影响A股的定价逻辑原文huijindi.com

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