推荐信息:
股票
频道
您的位置:首页 > 股票 > B股 > B股动态 > 正文

解读央行暂停逆周期因子传闻逻辑:人民币汇率短期回调“迷踪”

2018-01-11 09:45:14 来源:汇金网 浏览: 评论: [ ]

  在王菊看来,今年人民币汇率波动中枢区间将保持在6.5-6.6之间原文www.huijindi.com。“若央行真的暂停逆周期因子,某种程度显示了央行对未来人民币汇率双向波动有信心,所以才会取消这项汇率调控措施。”

  人民币近期快速上涨之势受阻,令央行暂停逆周期因子的市场传闻持续发酵。

  1月10日,人民币兑美元中间价报6.5207,较上一个交易日大跌239个基点。不过,盘中境内市场人民币即期汇率(CNY)开始触底反弹,截至1月9日19时,CNY徘徊在6.5139,高于当天中间价。

  “外汇市场夸大了逆周期因子被暂停市场传闻的影响力。”1月11日,汇丰银行高级外汇师王菊接受21世纪经济报道记者采访时表示。汇丰银行剥离逆周期因子的汇率模型与加入逆周期因子的汇率模型显示,过去一段时间,人民币汇率中间价波动幅度与方向基本一致,表明逆周期因子对人民币中间价的“影响力”已大幅削减。因此即便央行暂停逆周期因子市场传闻属实,也不会对人民币中间价形成机制构成实质性的冲击h~u~i~j~i~n~d~i~c~o~m

  在布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler看来,过去两天人民币汇率之所以出现回调,一方面是美元指数从91.8反弹至92.4,拖累人民币汇率回调。另一方面是中美利差开始呈现收窄迹象,令国际投机资本有机可乘沽空人民币获利。

  “不过,这不会改变2018年人民币汇率趋于双向波动的大格局。”王菊指出,尤其是债券通与A股纳入MISC新兴市场指数,正吸引越来越多境外资金配置国内市场,令今年中国金融市场能吸引约1000亿美元海外资金,足以有效抵御美联储鹰派加息与特朗普税改政策落地所带来的资本流出与人民币汇率下跌压力。

  在王菊看来,今年人民币汇率波动中枢区间将保持在6.5-6.6之间,“若央行真的暂停逆周期因子,某种程度显示了央行对未来人民币汇率双向波动有信心,所以才会取消这项汇率调控措施。”

  影响力“忽略不计”?

  过去两天人民币汇率出现较大幅度回调,更像是市场情绪波动所致。

  “不少企业与投资听到市场传闻央行暂停逆周期因子,以为相关部门又采取措施遏制人民币涨幅,纷纷转而沽空人民币。”1月11日,一家香港银行外汇交易员透露原文www.huijindi.com。不过,逆周期因子对人民币汇率的拉动效应,仅仅在去年5-9月份发挥作用,从去年四季度起,央行相关部门已经逐步退出借逆周期因子“干预”中间价形成机制。

  21世纪经济报道记者也注意到,去年9月底美元指数触及92.4区间,当时人民币兑美元汇率徘徊在6.52-6.53之间,如今美元指数重回这个区间,人民币兑美元汇率则触及6.51-6.52区间,显示逆周期因子在过去4个月没有大幅抬高人民币汇率波动区间。

  “从央行副行长潘功胜在十九大期间宣布央行基本退出常态化汇市干预至今,人民币汇率中间价始终呈现市场化定价的迹象。”他分析说。

推荐阅读:人民币中间价贬值239个基点 业内人士:中长期贬值预期抬升可能性不大

  王菊认为,逆周期因子的引入,更像是央行为有效遏制人民币贬值压力而采取的临时性措施。随着去年三季度以来人民币汇率解除单边大幅贬值的市场预期并趋向双向波动,央行已没有必要采取逆周期因子“人为”抬高人民币中间价。

  “因此,即便央行如市场传闻般暂停逆周期因子,外汇市场不会因此感到意外。”王菊强调说原文www.huijindi.com

  21世纪经济报道记者多方了解到,这则市场传闻仍然激发部分投资机构与企业的沽空人民币热情。原因是他们的远期外汇掉期交易即将到期,执行价普遍在6.5-6.55之间。因此他们需要借机压低人民币汇率,尽可能减少掉期交易的套保损失。此外,部分对美联储加息政策相当敏感的短期投机资本也会趁着近日美联储官员暗示今年加息4次,伺机沽空人民币获取短期收益。不过,这些资本太小,不足以撼动人民币双向波动大趋势。

  中美利差收窄迹象隐现

  值得注意的是,过去两天人民币汇率较大幅度回调期间,部分国际投资机构开始押注中美利差收窄。

  截至1月10日19时,受近日美联储官员暗示年内加息4次的影响,美国10年期基准国债收益率徘徊在2.577%,盘中一度刷新2017年3月以来最高点2.593%。而中国10年期国债收益率则持续在3.93%附近波动,令中美利差收窄至136个基点,较12月份下滑了约20个基点汇~金~网

  这触发不少国际投资机构重回沽空人民币阵营。毕竟,过去数年中美利差变化与人民币汇率呈现较高的正相关性。即中美利差走高,人民币汇率上涨动力较强,反之人民币汇率则承受一定下跌压力。

  不过,相比去年同期国际投机资本利用中美利差收窄大手笔沽空人民币,此次他们显得小心翼翼。具体表现在,他们选择每周拆借人民币头寸用于沽空,一旦人民币汇率反弹或离岸市场人民币拆借利率上升,便不再续借,直接离场。

高盛首席经济学家Jan Hatzius发布的一份最新报告表示,这反映出全球主流投资机构对美元的态度。即便美联储今年有可能加息4次,考虑到其他国家央行开始跟随美联储收紧货币政策,美联储鹰派加息的利好效应正被大幅抵消,加之美国财政政策不确定性制约了美元升值空间,因此2018年美元仍将保持沉闷走势。

  在Marc Chandler看来,这令这些国际投资机构意识到,利用中美利差收窄押注人民币汇率下跌的胜算并不高,“当前整个外汇市场敢押注人民币大幅贬值的投资机构,几乎看不到了h+u+i+j+i+n+d+i+c+o+m。”

编辑推荐:
>>> 中信策略:“黄金周”舆情全知道
>>> 先学数学再创业
>>> 曲莹:美联储加息预期增加 黄金收盘承压走低
>>> 预计下周大概率向上 继续持有牛市价差策略
>>> 苏奥传感实控人拟增持不超2%股份

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读
0% (0)
0% (0)

我要评论

评论 ( 0 条评论)
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明汇金网立场。
最新评论

还没有评论,快来做评论第一人吧!

热门标签最新更新随机推荐

B股导读B股市况B股公司B股知识

  • 张瑜:逆周期因子调整 人民币中间价弹性将加大

    最近一段时期,市场传闻中国央行于近期通知部分中间价报价行,对人民币中间价机制中的逆周期因子参数进行调整,即各报价行不再对上交易日的日盘波幅进行逆周期过滤,机制中其余参数未作调整。对此,人民银行9日回应表示,各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等,按照其内部报价模型调整流程决定是否对“逆周期系数”进行调整。这一消息对现行人民币汇率中间价形成机制而言有什么改变,有什么增量信息,对未

  • “逆周期因子”暂隐退 人民币仍有望稳中有升

    受“逆周期因子”系数调整影响,人民币在近几个交易日出现了小幅回调,在岸人民币对美元一度回调至6.52一线。申万宏源宏观首席分析师李慧勇认为,逆周期系数调整不代表汇率政策变化,这一微调显示当局有信心让市场更多地来决定人民币汇率。兴业研究表示,在汇率预期相对均衡、常态化干预已退出的基础上,降低逆周期影响可谓水到渠成。“需要注意的是,目前只是暂时性削弱了其影响,而并非完全放弃逆周期因子,更不代表央行有意

  • “逆周期系数”调整不改人民币汇率大方向

    “逆周期系数”调整传闻扰动下的首个交易日,人民币中间价出现波动。10日,人民币对美元汇率中间价报6.5207,较前一日下滑239个基点,创下2018年开年以来中间价最低值。市场分析人士表示,不能因短期中间价走势而草下结论,“逆周期系数”调整并不会改变人民币汇率长期走势并引发贬值预期,未来汇率将更多由市场供求决定,双向波动有望加大。截至记者发稿,人民币对美元即期汇率报6.5150,较中间价回升57个

  • 人民币先抑后扬

    单日大跌之后,人民币汇率重归既有运行趋势。10日,人民币在早盘跳水后上演震荡反弹,最终小幅收高。市场人士指出,当前人民币贬值预期维持在低位,“逆周期系数”调整不会对汇率市场运行和预期产生根本性影响,未来人民币汇率仍将以区间震荡为主。10日,人民币对美元汇率中间价设在6.5207元,较上一日下调239基点。银行间外汇市场上,人民币对美元即期询价交易早盘大幅低开在6.5360元,开盘后进一步下探6.5

  • 北京证监局加强上市公司年报审计监管

    日前,北京证监局召开辖区上市公司2017年年报审计监管工作会,30家证券资格会计师事务所的63名主要负责人参加了会议。北京证监局党委委员、副局长陆倩出席会议并指出,中央经济工作会议将防范化解重大风险列为三大攻坚战之首,打好防控资本市场风险攻坚战,是证券监管的首要使命。目前,资本市场依法、全面、从严的监管环境已经形成。证监会2017年作出的行政处罚决定数量、罚没款金额均创新高,针对上市公司财务欺诈、

  • 什么原因令IPO持续降速发行

    从最近两周的市场情况来看,IPO发行节奏发生了显著的变化。继上一批次证监会核发3家IPO批文,合计募资不超过10亿元之后,最近一批次的IPO核发批文,仍然保持在3家的水平,但募资规模却扩大至22亿元。不过与以往少则5家,多则9家的IPO核发批文相比,如今却接连保持3家的IPO核发数量,确实显得有所降速。同时从募资规模来看,25亿元以下的单批次募资规模确实属于近年来较低的水平,而以往平均单批次募资规

  • 交易所紧盯调业绩猛念“紧箍咒”

    2017年报披露大幕即将拉开,数据显示,2018年以来沪深交易所累计下发12份问询函,监管重点直指上市公司年末突击创造利润的行为。关注焦点1:政府补贴+债务豁免。对于*ST中绒突降的补贴,深交所下发关注函要求公司详细说明“该笔政府补助是否具备无偿性、其来源是否为政府的经济资源以及其是否与资产相关,进而补充说明上述补助预计对公司2017年度净利润的影响情况”“债务豁免事项预计对公司2017年度净利润

  • 年末突击利润花招频出 交易所关注四大问题

    2017年报披露大幕即将拉开。而每到年末,部分上市公司便突击进行重大交易或会计处理调整,借此扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽、规避暂停上市甚至退市。但在监管部门严查上市公司年末突击进行利润调节的背景下,上市公司业绩“变戏法”有了“紧箍咒”。数据显示,2018年以来,沪深交易所累计下发12份问询函,监管重点直指上市公司年末突击创造利润的行为。关注焦点1:政府补贴+债务豁免2017年12月29日,*ST中绒

  • 高盛:哪怕美联储今年加息四次 也改变不了美元颓势

    以高盛为首的主流投行预言,目前“全球经济处于相当协同的上行通道”,其他主要央行也会追随美联储的步伐收紧货币政策,因此美元走势会相当沉闷。高盛为主的主流投行认为,即使税改已经签署入法、经济增长动能持续、地缘政治紧张犹存引发避险需求,这些都不能推动美元在2018年扭转去年惨淡的跌势。高盛首席经济学家JanHatzius表示,央行加息理论上会提振本国法币汇率,因为会鼓励全球投资者涌入收益率更高的本国资产

  • 逆周期因子参数调整 人民币汇率波动或更具弹性

    “如果理解了‘逆周期因子’机制本身,就会清楚本次调整并不代表央行‘要’人民币中间价升,也不是‘要’贬,如一定要有一个方向,那就是双向波动。”1月9日,有媒体报道,中国央行于近期通知部分中间价报价行,对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整。参数调整后,相当于不进行逆周期调节。各报价行不再对上交易日的日盘波幅进行逆周期过滤,该调整已于近日生效。对此,1月9日晚间,央行方面回应称,在人民币对美