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多管齐下强监管 IPO抢跑、卡位之路终于被堵住了

2018-01-12 19:01:58 来源:汇金网 浏览: 评论: [ ]

  证监会公布的最新数据显示,2017年有149家IPO排队企业终止审查,而在12月有45家IPO排队企业终止审查,占全年终止审查的30.2%h u i j i n d i c o m。值得关注的是,12月20日前,终止审查家数尚只有10家,与11月持平,但在之后的10天里,终止审查企业新增35家,尤其是年末最后3天突然放量增长,终止审查企业高达27家。

  对2017年底IPO排队企业终止审查突增原因,媒体披露是去年12月20日要求保荐机构进一步全面梳理在审项目,不符合要求的要在2018年元旦前撤回,对长时期中止、不回复的项目立即撤回。笔者以为,这只是掀起2017年底IPO排队企业终止狂潮的诱因,更深层次的原因在于监管机构系列新政实施的影响。

  首先是新股发行常态化影响。在新股发行常态化之后,IPO审核周期大幅降低,2017年IPO审核周期从之前的3年多降低到15个月,基本接近美国12个月审核周期OEN。未来,在不符合上市要求企业退出后,IPO审核周期势必还将进一步缩短。这使得之前费尽心机抢跑、卡位获得的审核排位顺序优势逐渐丧失,企业此时主动撤回损失并不大,比起被发审会否决,主动撤回甚至更有利于其今后再次申请上市。

  其次是发审趋严,监管处罚趋严,那些不符合要求企业心生退意。发审趋严,体现在上市标准上,体现在对拟上市企业经营真实性、持续盈利能力审核上,更体现在IPO审核过会率上。统计数字显示,2017年发审委共审核488家公司的IPO申请,通过了380家,否决了86家,22家暂缓表决h+u+i+j+i+n+d+i+c+o+m。全年IPO通过率由2016年的90.6%降至77.87%。特别是10月大发审委上任以来,过会率直降至58.43%,比2015年、2016年的首发审核通过率下降了32%还要多。而在对已上市企业监管上,监管强度、处罚尺度也显著加大。违规欺诈上市,很有可能遭遇血本无归的结局。

  再次是中止新规出台,将一定程度上节约了排队企业的时间成本汇~金~网。“老赖”生存空间更小。在这项新规出台前,一些不符合上市条件企业为保住审核排位优势,往往借主动申请中止“赖”在排队企业中,但证监会在去年12月7日的监管问答中,已明确了中止审查的8项规定,明确了发行人更换律师事务所、会计师事务所、资产评估机构及更换签字保荐代表人、签字律师、签字会计师、签字资产评估师无需中止审查,主动申请中止必须有合适的理由并经监管部门审核同意。如果在该监管问答出台之前中介机构更换的,在监管问答发布之日起30个工作日内提交完成更换的相关文件即可。这使得借助主动申请中止“赖”在排队企业之路已被封死,撤回申请变得理所应当。

  最后是监管层有意将审查窗口前移,保荐机构把关堵口自觉性增强h_u_i_j_i_n_d_i_c_o_m。证监会将梳理、统计、分析保荐机构和保代的业务开展情况、申报文件,前后信息披露不一致有矛盾的保荐机构与保代将被公示并在全通报;同时,将采取谈话等多种监管手段,重点关注不称职的保荐机构推荐的其他申报项目。为维护声誉,消除可能的负面影响,保荐机构势必会配合监管部门严格把关堵口,堵住不合格企业上市申请,同时劝退排队企业中不符合上市要求企业。

  再清楚不过,2017年末IPO排队企业终止潮的出现,是监管机构一系列监管新政实施的必然结果,大有利于我国资本市场的长期稳定健康发展。

  其一,在发审从严下,不符合上市条件的企业会选择放弃,已申请但不符合条件的企业也会主动撤回,排队企业过会审核会因此大大提速,IPO堰塞湖将因此逐步消除。而新股发行常态化,势必会稳定市场预期,并由此大大减缓行情可能的波折huijindi.com

  其二,众多优质企业会加快上市步伐,并在资金助推下赢得更大的发展天地,资本市场会因更多具备价值的优质企业加入而更具活力。

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  面对监管新态势,拟IPO企业应彻底抛弃以往因IPO审核周期过长出现的抢跑、卡位、边整改边等待的所谓攻略,端正思路,固本强身,等到符合上市条件时再行申报才是正途。

  (作者系中国不良资产行业与法律研究院研究员)

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